学会估值，轻松投资的心得笔记

学会估值，轻松投资的心得笔记

又看完一本金融书–学会估值，轻松投资，在书中，会用到一些财报分析指标和公式，其实我自己没记忆这些公式，我关注是背后思考原理。因此需要懂一点基本的财务报表知识当作知识储备，推荐之前我看的 巴菲特教你读财报，看过之后，再来看这本书会轻松一点。

另外在书中，会针对不同企业、企业成长过程，有不同估值公式，特别是独角兽公司的估值变化很大。这些公式参考即可，重点是否用估值这一个技能来投资这公司，讽刺的是书中说运气也是估值重要因素之一。

除了对财务的理解，必须对管理也自己看法，因为如何找到好的管理者在会让公司，是可以提高估值。

重点整理：

1.1.价值不仅是数字，还是纵览全局

2. 绝对估值提供的是一个全景式的画面，可以让你更好地了解企业或股票背后价值；而相对估值则是让你对价值有一个更贴近事实的预计

3. 如果绝对估值和相对估值都表明一个股票被低估，投资它一定会增加你的胜算

4. 所有的估值都存在偏见

5. 一开始就把偏见写在纸上，对公司进行背景调查时关注讯息而非观点，更多考察公司的财务报表，而不是该公司的股权研究报告

6. 收集更多讯息并进行分析，并不意味一定减少不确定性，在有些情况下，还会产生更多的不确定性

7. 在资产进行估值时，使用最简单的模型！比如只需要 3 个参数，就不用 5 个参数；所谓 少即是多

8. 成功的投资并不是因为准备判断，一切都在于你犯错经常少于他人所犯的错

9. 最简单的金融工具往往是最有效的

10. 估值有两个常用方式：

公司或企业价值评估：利用现有的投资和增长型资产对整个公司进行估值
只针对公司的股票进行估值
11. 大多数公司过去和未来之间增长率的关连性并不是很大，增长率可能随公司成长而大幅下降，而不同时期的增长率也可能存在巨大差异

12. 公司内在估值反映它的基本面。现金流、增长率和风险的估值无不习习相关，估值也和高价值相关的定型因素，比如 优秀的管理团队、一流技术和良好的品牌形象

13. 计算的内在估值和市场价格出现严重偏差，3 个可能：

公司的未来增长潜力或风险，做出错误或不现实假设
市场风险溢价，你做出错误的解释
市场价格错误，而你价值估值正确，但是也是不能保证你会因为正确而赚钱
14. 年轻成长性公司倒闭原因很多：收入增长过慢、目标利润率低余预期、资本市场关闭、关键人员离开公司

15. 提供投资者概率：庞大潜在市场、开支追踪与控制、获取资本、对关键人员依赖、唯一性（比如 专利、技术、品牌）

16. 很多成长性公司的市值都是数十亿计，但是报表的收入却很少，而且收益为负

17. 成长型公司转变为稳定增长型公司的时间不宜过长，即便是最具发展前景的成长型公司，规模和竞争也会让其增长率迅速回落

18. 成熟型公司的共同特征：收入增长率接近经济增长率、稳定收益率、多元化竞争优势、还债能力、现金储备和回报、并购驱动型增长

19. 投资给金融服务公司，考虑部分：资本缓冲区、运营风险、透明度、对新进该领域公司的重大限制

20. 不管多么仔细做功课，作为经济周期和商品周期的函数，商品公司和周期性公司的收益和价格都会起起伏伏。最大赚钱机会恰恰就是来至这些周期性波动

21. 给无形资产公司投资，最大障碍是会计数字欺骗性，只少公司报表数字如此

22. 估值赚钱的三个变量：估值的质量、市场反馈、运气

23. 不要被专家和投资人士所胁迫，很多情况下他们讯息与你的讯息一样多，他们对估值理解并不比你多多少

24. 十大法则：

可以放弃模型，不要放弃基本原理
关注市场，但不要让市场决定你的所作所为
风险影响价值
增长并不是免费，而且也不总是有利价值
包括增长率在内，所有有利因素最终都会趋于终结，没有怎么会永远持续下去
注意截断风险，很多公司都不会成功
追溯过去，展望未来
牢记大数，平均数好过于单一数字
接受不确定性，面对它，处理它
将事实转为数字
发布者:
Lester Fang
Lester Fang
16X Salesforce Certificates | AQF | Quantitative Finance
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